L’agence de notation financière Moody’s a annoncé, le 28 août 2026, une nouvelle dégradation de la note souveraine du Sénégal, désormais fixée à Caa2 contre Caa1 auparavant, tout en maintenant une perspective négative. Cette décision traduit, selon l’agence, une hausse des risques liés au refinancement de la dette et à la capacité du pays à honorer ses engagements financiers.
Moody’s explique cette dégradation par « la montée des pressions de refinancement », l’affaiblissement de la capacité du Sénégal à assurer le service de sa dette ainsi que des perspectives limitées de désendettement. Ces différents facteurs contribuent, selon l’agence, à accroître le risque de défaut de paiement.
L’absence prolongée d’un nouveau programme avec le Fonds monétaire international (FMI) constitue également une source de préoccupation. Selon Moody’s, cette situation a renforcé la dépendance du Sénégal au marché financier régional pour couvrir ses besoins de financement, évalués à environ 25 % du PIB.
Cette forte dépendance au financement régional augmente les risques de refinancement et contribue à alourdir la charge des intérêts, dans un contexte également marqué par le poids des subventions aux carburants.
Même dans l’hypothèse d’un ajustement budgétaire soutenu, Moody’s estime que la dette publique sénégalaise devrait seulement se stabiliser autour de 100 % du PIB à l’horizon 2028.
Des risques politiques, sociaux et sécuritaires
Le maintien d’une perspective négative signifie que les risques pesant sur la situation financière du Sénégal restent importants. Moody’s cite notamment la faible soutenabilité de la dette, un éventuel ralentissement de la croissance, les tensions politiques, les risques de blocage institutionnel ainsi que les pressions sociales et sécuritaires.
L’agence souligne également que la pauvreté, le chômage des jeunes et la situation sécuritaire dans la sous-région, notamment les menaces liées aux groupes armés opérant dans certaines zones de l’ouest du Mali, constituent des facteurs de vulnérabilité.
Une dette publique estimée à 108 % du PIB
Dans son analyse, Moody’s met particulièrement en avant le poids croissant du service de la dette. Le remboursement annuel du principal représenterait environ 18 % du PIB, tandis que les paiements d’intérêts seraient passés de 16,1 % à 23,7 % des revenus de l’État entre 2023 et 2026.
La dette publique totale, incluant les engagements des entreprises publiques, est quant à elle estimée à environ 108 % du PIB.
L’agence a également revu à la baisse certains plafonds pays du Sénégal, concernant notamment les engagements en monnaie locale et en devises étrangères.
L’UEMOA, un facteur de soutien
Malgré cette dégradation, Moody’s souligne que l’appartenance du Sénégal à l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) demeure un important facteur de stabilité.
L’arrimage du franc CFA à l’euro et le niveau des réserves de change régionales contribuent notamment à limiter les risques liés à une crise de change ou à des difficultés de balance des paiements.
Selon Moody’s, ces éléments ont permis de limiter la dégradation de la note souveraine du Sénégal à un seul cran.
Des défis liés à la gouvernance et au climat
Sur le plan des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, Moody’s attribue au Sénégal un score CIS-4, traduisant un impact négatif perceptible de ces facteurs sur la qualité de crédit du pays.
L’agence évoque notamment l’exposition aux risques climatiques et hydriques, les difficultés d’accès à certains services de base, l’importance de l’économie informelle ainsi que des insuffisances en matière de gouvernance.
Moody’s fait également référence à des audits récents ayant mis en évidence certaines dépenses réalisées en dehors des procédures habituelles de contrôle budgétaire.
Une amélioration peu probable à court terme
À court terme, Moody’s estime qu’une amélioration de la note souveraine du Sénégal demeure peu probable compte tenu du maintien de la perspective négative.
L’agence considère toutefois que cette perspective pourrait être stabilisée en cas de reprofilage limité de la dette ou de la conclusion d’un nouveau programme avec le FMI.
À l’inverse, une nouvelle dégradation pourrait intervenir en cas d’échec des négociations avec le FMI, d’une restructuration plus importante de la dette, d’une détérioration de l’accès au marché financier régional ou encore d’une aggravation des tensions sociales et sécuritaires.
